Incluso una empresa cuyas ventas crecen puede tener dificultades para pagar el principal y los intereses de un préstamo. Cuando se retrasa el cobro de cuentas por cobrar, se acumulan existencias o aparecen gastos imprevistos de recuperación de equipos, el crecimiento contable y el saldo real en la cuenta dejan de coincidir. Si a ello se suman riesgos climáticos como olas de calor e inundaciones, y las exigencias ambientales de los clientes, resulta aún más difícil explicar el flujo de caja futuro solo con las ventas pasadas.
Ahí es donde la capacidad de respuesta climática adquiere importancia en las finanzas. Más que el hecho de realizar muchas actividades ambientales, importa si estas se traducen en la capacidad de mantener el negocio, reducir la volatilidad de los costos y conservar las relaciones comerciales. La respuesta climática no es un activo que sustituya los recursos de reembolso, sino una perspectiva para examinar cuán establemente pueden generarse esos recursos.
El punto de partida del reembolso sigue siendo el flujo de caja
El pago del principal y los intereses de una empresa depende del efectivo que realmente puede utilizar. Por eso hay que considerar conjuntamente el momento de cobro de las cuentas por cobrar, las fechas de pago de materias primas, los impuestos, las inversiones en equipos y los vencimientos de deudas existentes. La norma internacional de contabilidad IAS 7 exige presentar los flujos de caja como actividades de operación, inversión y financiación. Los gastos e ingresos relacionados con el clima también pueden examinarse dentro de estas clasificaciones. IFRS Foundation · IAS 7
Por ejemplo, instalar equipos de refrigeración más eficientes puede reducir los gastos de electricidad. Sin embargo, el precio de los equipos se paga primero y el ahorro de costos se produce durante varios meses. Presentar solo el ahorro anual puede ocultar una falta de efectivo justo después de la instalación. Hay que separar el momento de la inversión y el de los ahorros mensuales para decidir si realmente ayuda al calendario de reembolsos.
El mismo razonamiento se aplica a los negocios de reducción de carbono. Aunque aumente el número de informes emitidos, la carga de capital de trabajo puede crecer si se alargan los plazos de pago de los clientes y hay que incorporar antes al personal de análisis. Antes que la etiqueta de tecnología climática, deben confirmarse las condiciones contractuales, la estructura de costos y el período de cobro.
Los riesgos físicos se transmiten a través de la producción y los costos
Para traducir el riesgo climático al lenguaje financiero hay que describir la cadena intermedia. En una instalación expuesta a inundaciones, se examinan no solo los daños a los equipos, sino también el período de interrupción, el costo de producción alternativa y el efecto de los retrasos en las entregas. En negocios relacionados con la ganadería, pueden revisarse las cargas operativas de refrigeración y ventilación necesarias en épocas de altas temperaturas, el abastecimiento de pienso y la gestión de equipos sobre el terreno. Como estos elementos no se producen con la misma magnitud en todas las empresas, se necesitan datos de cada centro de operaciones.
Veamos un caso hipotético sencillo. Incluso un centro que normalmente conserva efectivo cada mes puede carecer de saldo suficiente ese mes si la producción se interrumpe durante una semana y los costos de recuperación se desembolsan a la vez. Si los equipos de respuesta reducen ese período de interrupción, el efecto esperado puede calcularse más allá de las cifras de carbono. Sin embargo, el desempeño de un período en el que no hubo un desastre no debe declararse de inmediato como resultado de prevención de daños. Debe presentarse en escenarios que separen los supuestos de las observaciones.
El seguro, la obtención de proveedores alternativos y los procedimientos de operación de emergencia responden a trayectorias de pérdida distintas. El seguro puede no compensar todas las pérdidas operativas y el suministro alternativo puede elevar los costos. Por ello, para la decisión empresarial es más útil confirmar el alcance de la cobertura y el procedimiento real de recuperación que limitarse a indicar que existen medidas de respuesta.
La respuesta a la transición considera a la vez la continuidad comercial y la carga de inversión
La transición hacia bajas emisiones de carbono puede afectar a las empresas no solo mediante regulaciones, sino también por exigencias de compradores, cambios tecnológicos y elecciones del mercado. La IFRS S2 aborda los riesgos y oportunidades relacionados con el clima que razonablemente se espera que afecten a los flujos de caja, el acceso a financiación o el costo de capital de una empresa. Es una perspectiva de divulgación que conecta los indicadores ambientales con las previsiones financieras, no un sistema que conceda beneficios crediticios a una empresa concreta. IFRS Foundation · IFRS S2
Por ejemplo, si un cliente exige la presentación de información sobre emisiones, una empresa preparada puede reducir el tiempo de respuesta. Pero la mera presentación de datos no garantiza que se mantenga un contrato de suministro ni que aumente el precio. Primero hay que confirmar la naturaleza jurídica y contractual de la petición, el formato de presentación y la forma en que el cliente evalúa realmente la información. También debe distinguirse entre las exigencias de datos de la cadena de suministro y un impuesto al carbono que paga directamente la empresa.
Una empresa que compra tecnología de reducción de metano también debe considerar, junto con la tasa de reducción, el costo de implantación, el mantenimiento, el tiempo de formación y el costo de las mediciones. Aunque el efecto de reducción sea grande, deben revisarse otras condiciones si el período de recuperación de la inversión supera la duración del contrato. En un negocio cuya rentabilidad aún no se ha comprobado, es prudente no incluir los ingresos previstos en el plan de caja como si fueran ingresos confirmados.
Lo que necesitan las instituciones financieras es una explicación conectada
El Comité de Basilea de Supervisión Bancaria presentó principios para mejorar las prácticas de gestión de riesgos y supervisión de los bancos respecto de los riesgos financieros relacionados con el clima. Esta corriente muestra la necesidad de examinar los riesgos climáticos en conexión con los riesgos financieros existentes. Sin embargo, no significa que los principios internacionales sean idénticos a criterios de evaluación específicos de un banco o una institución de garantía nacional. La aplicación real debe confirmarse según los criterios y las condiciones de operación de la institución correspondiente. BCBS · Principios para la gestión de riesgos financieros relacionados con el clima
Los materiales que prepara una empresa deben ser registros conectados, no grandes eslóganes. Conviene que el centro expuesto al riesgo y su proporción de ventas, las partidas de costo previstas, el calendario de inversiones de respuesta y los indicadores operativos que se comprobarán después de invertir se presenten dentro de una misma lógica. Al presentar datos de emisiones, también resulta más fácil interpretarlos si el límite de cálculo y el período coinciden con el ámbito empresarial de los datos financieros.
También deben anotarse las limitaciones de las propias mediciones. La concentración de metano dentro de una nave ganadera no equivale a la cantidad de emisiones. Si se convierte en ahorro de costos o ingresos por reducción sin explicar la ventilación y las condiciones de medición que influyen en ella, también disminuye la fiabilidad de la previsión financiera. Existen condiciones distintas entre el registro de un sensor y el reconocimiento de una reducción, y entre dicho reconocimiento y los ingresos por ventas.
La respuesta climática se revisa a partir de un pequeño plan de caja
En la práctica, puede comenzarse añadiendo una o dos variables climáticas más importantes al plan de caja de los próximos 12 meses. Se separan los escenarios normal y de aumento de costos, y se comparan los saldos al final de cada mes con y sin inversión de respuesta. Siempre que sea posible, las cifras deben proceder de gastos históricos de electricidad, registros de interrupciones, presupuestos y contratos; los valores estimados deben incluir su fundamento y rango.
Comparar los resultados reales cada trimestre también revela las debilidades del plan. Si el ahorro es inferior al previsto, puede distinguirse si se debe a un cambio de uso o a un problema de rendimiento de los equipos; si se retrasan nuevos ingresos, se puede considerar primero conservar efectivo en lugar de ampliar la implantación. Los datos relacionados con el clima se convierten en información de gestión cuando se utilizan así para cambiar las decisiones.
Incluso en la era de la neutralidad de carbono, los clientes, los beneficios y el efectivo siguen siendo el centro de la capacidad de reembolso. La función de la capacidad de respuesta climática es explicar con mayor concreción si esa base puede mantenerse en un entorno cambiante. Una empresa preparada no solo habla de buenas perspectivas: debe poder mostrar qué choques prevé y cómo los soportará.